【印尼電商/印尼股市/印尼金融科技】印尼股市邁向新里程碑十角獸公司PT GoTo Gojek Tokopedia Tbk股票上市

本週一2022年4月11日是印尼十角獸公司PT GoTo Gojek Tokopedia Tbk股票上市(股票代碼: GOTO) 的大日子，GoTo以每股338 印尼盾的價格發行了 40,615,056,000 股股票，依印尼證券交易所(IDX)資料顯示，發行當日市值到達了 400 萬億印尼盾，成為市值印尼第4大上市公司，也是印尼股市最受矚目的科技類股，為印尼股市創下新的里程碑。

▲ GoTo 4月11日在印尼證交所上市

GoTo股票上市後計劃

GoTo也向公司的合作夥伴司機發放價值超過2000萬美元的股票，2010至2016年註冊的司機能獲得4000股A股，2017至2022年2月註冊的司機能得到1000股。滿8個月的鎖定期後，司機能出售GOTO股票。

在印尼證券交易所進行首次公開募股後，GoTo 還計畫在其他國家的證券交易所上市，進行雙重上市。將可能選擇在New York Stock Exchange (NYSE)、National Association of Securities Dealers Automated Quotations (NASDAQ) 、Hong Kong Stock Exchange (HKSE) 、Singapore Stock Exchange (SGX)或London Stock Exchange (LSE)，這個計畫公司預計將在上市後的兩年內實現。

公司也對外說明IPO目的絕對不是高層要在取得股票後賣出獲利並退出公司，因為 GoTo 實施了一項新法規，通過GreenShoe條款約束現有股東大戶。股東大戶股票發行後的 8 個月至 2 年內禁止出售或轉讓其 GoTo 股份，這個目的也是為了在公司股價下跌時保護散戶投資者，誠意十足。

Nina把整個IPO的記者會看完後覺得發表的內容對公司未來在按需服務、電商和金融科技服務領域的未來發展潛力和企圖心說明的非常清楚。

▲ GoTo聯合創辦人

Gojek跟Tokopedia是印尼非常具代表性的本地電商公司，Gojek以on-demand service起家，而後延伸出金融科技服務，Tokopedia則是當地網購平台龍頭。電商在大者恆大的發展趨勢下，2021年5月兩家公司為了能夠維持競爭力和持續發展，決定合併。因Tokopedia 和 Gojek 原本擁有不同的目標市場，因此可以相互通過合併讓兩家公司的客戶群和市場份額增加。在合併近滿一年後，看到在印尼和東南亞仍有非常廣闊的發展機會，GoTo需要更多的資金和更高的公眾信任，因此開啟了首次公開募股（IPO），讓公司能順利地朝向國際化的發展。

▲ GoTo 於印尼數位經濟領域發展潛力無窮

▲GoTo 為按需服務, 電商和金融服務整合性最高最全面的生態系

▲Gojek是印尼按需服務 (on-demand) 最大的生態系

▲Tokopedia是印尼電商平台龍頭

▲GoTo Financial旗下的gopay和多種金融工具是印尼最完整的金融科技服務

資金運作規劃

GoTo 計畫將IPO 發行股票的收益在扣除發行成本後，30% 將用於商業用途，30%用於Tokopedia。而25% 將分配給管理支付業務的GoPay的PT. Dompet Anak Bangsa，其餘15%的IPO資金將平均分配給作為GoFinance一部分的 PT Multifinance Anak Bangsa (MAB) 、新加坡Gojek的Velox Digital Singapore以及越南Gojek的Go Viet。

股票投資具有一定的風險，特別是科技成長類股。GoTo在按需服務(on-demand service)和金融技術(fintech)方面有競爭者“Grab”，在電商服務領域則有強敵 Shopee。公司目前仍處於虧損狀態，尚無法保證獲利。雖然GoTo 每年的淨收入和 GTV 都在增加，但直到 2021 年 7 月止，GoTo 仍虧損高達 8.1 萬億印尼盾，尚未產生自由現金流， GoTo 仍需依賴投資者的資金，包括來自 IPO 的資金。

Nina 認為GoTo 的虧損並不代表公司業績不佳，從長遠來看GoTo 有很好的商機，從電子商務、電子支付和食物配送服務，都仍有非常大的利潤成長空間。Tokopedia與 Shopee 的競爭雖然非常激烈，但如果他們能夠在 Gojek 和 Tokopedia 之間進行很好的整合，那麼在競爭中獲勝的潛力還是很大的。

▲GoTo的GTV於COVID-19 疫情間有顯著地成長

GoTo未來發展潛力

Nina從Gojek和Tokopedia成立初期即很看好這兩家公司的長期發展，最重要的因素之一是因為兩家公司的創辦人都非常努力，白手起家，且負有社會責任和助人的美好理念，把握住數位經濟高速發展的時代，努力不懈的讓公司一路成長至今。每每在重大的轉型時間點上都能感受到他們以考量公司全面利益和長遠的發展前提下，做出對公司最有益的決策。這次公開發行股票，Nina也很看好公司整體營運和股價的未來成長性。

首先、Nina認為GoTo這次透過發行股票，除了為公司注入更多的資金，也因籌備IPO期間受到高度關注，成功的提升了公司形象和成為媒體和金融圈的焦點。

第二、GoTo的公司地位轉變成為上市公司後，無論是公司治理的改善或管理都將需更加透明專業和對股東負責。此外，公司如有跟銀行的借貸需求，也可以通過證券交易所公佈的披露資訊來獲得銀行和其他金融機構更高的信任，也意味著公司將可以用較低的利率且更容易地獲得貸款。

第三、GoTo IPO初始區間為每股 316 印尼盾至 346 印尼盾，最後發行價格設定為每股 338 印尼盾。Nina認為這個股票價格目前相對是便宜的，這樣的價格讓更多人能容易的參與GoTo的投資和成長。它同時可以成為科技產業的模範和科技類股的指標，鼓勵其他科技公司在未來也採取相似的模式發展。

▲Gojek和Tokopedia兩家公司的創辦人皆為白手起家

Nina也認為GoTo除了因為得到更多資金而能持續增長業務，取得更好的獲利外，GoTo 還能夠促進中小企業的發展，這些中小企業在印尼也扮演經濟成長重要的角色，能和GoTo一起為印尼經濟改善做出貢獻。另外，GoTo 的市值將對印尼資本市值的規模產生重大影響，從而可以增加印尼資本市場對國際投資者的吸引力。

而就公司本身的競爭力來看，GoTo仍擁有強大的領導力，因為在董事會裡還有幾位聯合創辦人，使得公司的成立初衷和願景於未來依舊能夠被保持住。GoTo 已有的生態系對參與其中的各方皆具有相輔相成和互惠互利的效應。

另外Nina認為”GoTo”就是具有高價值的品牌，它源自於印尼，是印尼全體人民引以為傲的當地品牌。最重要的是GoTo持續投入公益和回饋社會，唯有注重社會責任和致力幫助更多弱勢的企業，才能會使社會更進步美好。GoTo在企業成長壯大的過程中，一直未忘記創業的初衷。